MTS Help Center

การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร “กำลังสร้างปัญหา” ให้แก่อีซีบี และกำลังบั่นทอนให้อีซีบีต้องตัดสินใจว่าจะทำอย่างไร

 

 

การดำเนินนโยบายของธนาคารกลางเป็นส่วนสำคัญพื้นฐานในการส่งสัญญาณหรือการจะเข้าแทรกแซงใดๆ

 

ตัวอย่างเช่น

นายมาริโอ ดรากี้ อดีตประธานอีซีบี เคยกล่าววลีเด็ด “จะทำทุกอย่างที่จะทำได้” ที่กลายเป็นปัจจัยบวกต่อตลาด แต่ “คำพูด” เพียงอย่างเดียวก็อาจสร้างความล้มเหลวในการเตรียมผลลัพธ์ที่ยั่งยืน

 

ขณะที่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สมาชิกอีซีบีส่วนหนึ่งกำลังเรียกร้องให้เกิด “การดำเนินนโยบายที่รัดกุม” หรือ “ดำเนินการตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปโดยการจับตาอย่างใกล้ชิด” ท่ามกลางสภาวะการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเวลานี้

 

แต่เวลานี้ยังไม่มีมติเอกฉันท์ในสภาฝ่ายปกครองของอีซีบี ทั้งในเรื่องของ

- สภาวะเงื่อนไขทางการเงินที่จะสร้างความเสี่ยงให้เศรษฐกิจกลับสู่ขาลง

- การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

 

ขณะที่กลุ่มนักลงทุนในตลาดอาจจะเข้าใจได้ดีมากขึ้นกับความเป็นไปได้ของอีซีบีในการรับมือครั้งนี้ จากการประชุมในวันนี้ (11 มี.ค.)

 

มุมมองนักเศรษฐศาสตร์ระดับสูง จาก BNP Paribas

- การเคลื่อนไหวของตลาดเมื่อไม่นานมานี้ กดดันกรอบดำเนินงานและเป็นครั้งแรกสำหรับบททดสอบของอีซีบี

- อันดับแรก อีซีบีต้องตัดสินใจและหาวิธีแทรกแซงการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

- อันดับต่อมาต้องตัดสินใจเกี่ยวกับการเพิ่มเงื่อนไขทางการเงินมากขึ้น

 

การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อล่าสุดนับเป็นผลดีต่อราคาน้ำมันที่จะเห็นได้ถึงการปรับตัวสูงขึ้น แต่ตลอดทั้งปีก็ยังไม่ชัดเจนว่าการกลับมาเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อจะ “กดดัน” การกลับมาเปิดทำการทางเศรษฐกิจหรือไม่ หลังเผชิญ Lockdown

 

หัวหน้าฝ่ายการตลาดระดับโลกจาก ING Research

- ถ้อยแถลงสมาชิกอีซีบีล่าสุดไม่ได้มองเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น

- ภาพรวม ING เชื่อ เงินเฟ้อยูโรโซนจะปรับขึ้นมาได้ที่ 2% ในช่วงครึ่งหลังของปี ดังนั้น เราจีงอยากรู้ว่าอีซีบีจะคิดเห็นต่อเรื่องนี้หรือไม่

 

ทั้งนี้ ข้อมูลล่าสุดเมื่อวันจันทร์พบว่า อีซีบีมีการถือครองพันธบัตรช่วง Covid-19 ระบาดผ่านโครงการ PPP เพียงอย่างเดียวก็เพิ่มไปมากถึง 1.19 หมื่นล้านยูโร (1.41 หมื่นล้านเหรียญ) ในสัปดาห์ที่แล้ว ลดลงจากสัปดาห์ก่อนที่ 1.2 หมื่นล้านยูโร และต่ำกว่าระดับ 1.8 หมื่นล้านยูโร ที่เป็นค่าเฉลี่ยการเข้าถือพันธบัตรตั้งแต่ที่มีการเริ่มโครงการดังกล่าว และผลสะท้อนที่ตามมา

- การชะลอกการซื้อพันธบัตรของอีซีบี

- เพิ่มแรงกดดันต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

- แรงขายในตราสารหนี้ไม่ได้ทำให้อีซีบีเพิ่มการเข้าซื้อพันธบัตร

- ขาดความชัดเจนว่าอีซีบีตัดสินใจที่จะไม่สนใจการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร หรือกำลังรอสภาฝ่ายปกครองร่วมหาทางออกที่เหมาะสม

 

อย่างไรก็ดี หวังว่าตลาดจะพบกับคำตอบที่ “ชัดเจน” มากขึ้นในการประชุมวันนี้

 

ที่มา: CNBC