MTS Help Center

รวมมุมมองนักวิเคราะห์ | เฟดต้องเลือกทางเดินที่ดี แม้ตลาดการเงินจะค่อนข้างสมดุล

- การเติบโตอย่างรวดเร็วของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
- การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อ
- การเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นในทิศทางขาขึ้น

ทั้งหมดนี้ ดูจะไม่สามารถทำให้เฟดดำเนินนโยบายการเงินได้ง่ายนัก

และความท้าทายสำหรับการประชุมเฟดในสัปดาห์นี้ ก็อาจเป็นตัวอธิบายท่าทีต่อนักลงทุนและทิศทางการประเมินของพวกเขา หากทิศทางตลาดยังไม่สามารถทำให้พวกเขาเปลี่ยนแปลงการดำเนินนโยบาย หรือเห็นควรว่ายังไม่ควรเปลี่ยนแปลงในเวลานี้  

เฟดมีกำหนดการจัดประชุมระหว่างเมื่อวานและวันนี้ โดยที่คืนนี้จะมีการกล่าวถ้อยแถลงต่อหน้าสื่อมวลชนของนายเจอโรม โพเวลล์ หลังเสร็จสิ้นการประชุมช่วงเวลาตี 1 (ตามเวลาประเทศไทย)

นายบิล อิงลิช อดีตประธานฝ่ายวิสัยทัศน์ของเฟดในการจัดการด้านโนยบายการเงิน  (ปัจจุบันเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินประจำ Yale School of Management
- ข้อมูลทุกอย่างดูเหมือนจะเห็นการปรับตัวที่ดีขึ้นเล็กน้อย
- แต่ภาพรวมยังมีความไม่แน่นอนอยู่มาก
- เฟดจึงน่าจะยังไม่เปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในเร็วๆนี้

สรุปได้ว่า  เฟดอาจต้องการสะท้อนถึงทิศทางต่างๆที่ “ดีขึ้น”  ในทางกลับกัน เฟดไม่น่าจะต้องการเปลี่ยนแปลงแนวทางการดำเนินนโยบายเวลานี้  และนี่ถือเป็นกลยุทธ์ด้านการสื่อสารอย่างหนึ่ง

 

ไม่มีใครคาดว่าจะเห็น “เฟดจะเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน”
เพื่อรักษาเม็ดเงินในตลาดและบรรเทาเงื่อนไขตลาดการเงิน จึงมองว่าเฟดน่าจะยัง
- ใช้นโยบายดอกเบี้ยระยะสั้นที่ระดับต่ำหรืออยู่ใกล้ศูนย์
- เฟดจะยังเดินหน้าซื้อพันธบัตรรายเดือน (QE) 1.2 แสนล้านเหรียญ

 

ภาพรวมนักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงรอคอยการประชุมครั้งนี้

 

คาดการณ์เศรษฐกิจของเฟด
คืนนี้เฟดจะมีการอัพเดทคาดการณ์เศรษฐกิจ ทั้งตัวเลข “จีดีพี”, “คนว่างงาน” และ “เงินเฟ้อ”

หลังจากที่คาดการณ์ครั้งก่อนในเดือนธ.ค. (ก่อนที่สภาคองเกรสจะอนุมัติร่างกฎหมาย 2 ฉบับรวมเกือบ 3 ล้านล้านเหรียญ : 9 แสนล้านเหรียญช่วงธ.ค. (ยุคทรัมป์) และ 1.9 ล้านล้านเหรียญ ครั้งล่าสุดจากนายไบเดน) และเป็นช่วงคาดการณ์ก่อนที่จะเกิดโครงการฉีดวัคซีน โดย ณ ปัจจุบันมีชาวสหรัฐฯได้รับการฉีดวัคซีนทุกๆวันไม่น้อยกว่า 2.4 ล้านราย

คาดการณ์ของเฟดในเดือนธ.ค.
- จีดีพีสหรัฐฯปี 2021 จะโตได้เพียง 4.2%
- อัตราว่างงานจะอยู่ที่ 5%
- Core Inflation หรือเงินเฟ้อจะอยู่ราว 1.8%

 

คาดการณ์จากสถาบันการเงิน Goldman Sachs (ขัดแย้งกับคาดการณ์เฟดเดือนธ.ค.)
- ล่าสุดปรับเพิ่มคาดการณ์จีดีพีปีนี้โตได้ 7%
- คาดคนว่างงานมีแนวโน้มจะลดลงเร็วกว่าคาด
- แรงกดดันเงินเฟ้อมีโอกาสเพิ่มสูงขึ้น

คาดการณ์จากสถาบันการเงิน Bank of America (BofA)
- ตัวเลขเศรษฐกิจต่างๆของเฟด มีแนวโน้มจะถูก “ปรับเพิ่มขึ้น”
- จีดีพีมีแนวโน้มจะถูกปรับขึ้นได้อีกไม่น้อยกว่า 1.5% มาที่ 5.7% - 6%
- อัตราว่างงานอาจลดลงมาแตะ 4.8%
- เงินเฟ้ออาจปรับขึ้นมาใกล้เป้าหมาย 2%

The GDP figure could be raised by “at least” 1.5 percentage points to a range of 5.7% to 6%, while unemployment could be taken down to 4.8% and inflation raised to the Fed’s 2% target, Bank of America estimated.

 

ความเป็นไปได้ที่จะใช้นโยบาย “คุมเข้ม” ทางการเงิน

เมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดมีกระแสกันว่า “เฟดอาจมีการเข้าซื้อพันธบัตรเพิ่มเพื่อลดความร้อนแรงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้อ่อนตัวลง” หลังจากที่ปีนี้ปรับตัวขึ้นใกล้ระดับช่วงก่อน Covid-19 ระบาด และเป็นสาเหตุที่ทำให้ตลาดหุ้นเผชิญกับภาวะผันผวน

ขณะที่นายเจอโรม โพเวลล์ ประธานเฟด ไม่ได้สนับสนุนมุมมองต่างๆเหล่านั้น

กลุ่มนักลงทุนคิดว่ารายงาน Dot Plot ของเฟด ที่เป็นตัวชี้วัดมุมมองดอกเบี้ยของสมาชิกเฟดรายคนอาจไม่ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงมากนัก  

ณ ปัจจุบัน เฟดประเมินว่าจะยังไม่เปลี่ยนแปลงแนวทางการดำเนินนโยบายจนถึงปี 2024 เป็นอย่างน้อย

มุมมองจาก หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ประเภท Fixed Income ประจำ Brown Advisory

- แม้จะเห็นได้ว่าทุกคนอยู่ภายใต้กรอบการดำเนินการใหม่ แต่ก็ใช่ว่าทุกคนจะคิดเหมือนกัน
- สัญญาณต่างๆอาจไม่ได้สะท้อนว่าสมาชิกเฟดหลายๆคนต้องการใช้นโยบายเข้มงวดมากขึ้นจนกว่าพวกเขาจะเห็นค่าเฉลี่ยเงินเฟ้อปรับขึ้นมาใกล้กับระดับเป้าหมาย
- เฟดอาจมีการปรับค่าเฉลี่ยเป้าหมายเงินเฟ้อ

มุมุมองจาก Citigroup

- หลังจบประชุมตลาดอาจถอดคำใบ้การดำเนินนโยบายของเฟดจาก “Dot Plot” ที่อาจมีการส่งสัญญาณถึง “การปรับขึ้นดอกเบี้ย”
- ตลาดส่วนใหญ่เริ่มคาดหวังจะเห็นความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2022
- ตลาดคาดว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยได้ประมาณ 3 ครั้งภายในช่วงสิ้นปี 2023

 

นางเคธี โจนส์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ด้าน Fixed Income จาก Chales Schwab
- เฟดมีแนวโน้มจะปรับขึ้นดอกเบี้ย จากคาดการณ์จีดีพีที่อาจไปได้ถึง 7% และเงินเฟ้ออาจปรับขึ้นสู่เป้าหมาย 2%
- เฟดอาจมีการปรับคาดการณ์คนว่างงานลงมาที่ราวๆ 5%
และหากเป็นเช่นนั้นก็ดูจะง่ายมากๆต่อการตัดสินใจดำเนินนโยบายของเฟด

อย่างไรก็ดี “เฟดอาจย้ำถึงการอดทนรอ”และภาพรวมเฟดน่าจะยังค่อนข้าง “รอ” คอยข้อมูลต่อไป

นอกจากนี้ เธอยัง ไม่คิดว่าเฟดจะตัดสินใจเปลี่ยนแปลงนโยบายเร็วๆนี้
ภาพรวมประธานเฟดกล่าวย้ำถึงความสำคัญในการช่วยเหลือการจ้างงานให้กลับสู่ภาวะปกติมากขึ้น และจำนวนอัตราว่างงานลดลง จึงจะค่อยพิจารณาตัดสินใจเรื่อง “ขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง”

สิ่งที่จะเห็นได้จากประธานเฟดเพิ่มเติม
- นายโพเวลล์อาจมีการย้ำถึง ความไม่แน่นอนต่างๆ แม้จะเห็นถึงการคืบหน้าของสถานการณ์วัคซีนและเศรษฐกิจ
- ส่วนหนึ่งถึงการสื่อสารของประธานเฟดจะเป็นสิ่งที่ ไม่น่าดำเนินการเปลี่บนแปลงนบายใดๆ ละเฟดยังมีความต้องการให้เป้าหมายต่างๆบรรลุเป้าที่วางไว้ก่อนจะตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ย

ดังนั้น เฟดจึงมีแนวโน้มจะอดทนรอต่อไปมากกว่า

ที่มา: CNBC